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全球降息潮愈演愈烈,哪些资产将受益?

智谷趋势 08-19

" 又一个国家降息了 ",2019 年 8 月 15 日,墨西哥央行宣布将基准利率下调 25 个基点至 8%,理由是全球经济活动放缓以及国际经贸局势紧张。值得一提的是,这是墨西哥央行 5 年来首次降息。

据统计,自 8 月 1 日 " 全球经济霸主 " 美国宣布 10 年来首次降息以来,截至 8 月 15 日,短短半个月时间,累计已有沙特、巴西、阿联酋、新西兰、印度、泰国、菲律宾、秘鲁、墨西哥等 9 个国家宣布降息,预计未来还会有更多国家加入 " 降息大军 "。

01

经济下行压力增大

全球降息潮愈演愈烈

随着全球贸易紧张局势的升级,经济增长前景也变得黯淡,越来越多国家出于对经济增速持续下滑和通胀疲软的担忧,纷纷选择了降息来刺激经济。

表 1:市场关注度较高的降息国家

数据来源:众禄基金资产配置研究院

2019 年以来,截至 8 月 15 日,全球降息国家已累计达到 26 个。其中,市场关注度较高的国家有:

印度:2019 年首个降息的国家,也是唯一的年内 4 次降息的国家;

新西兰:2019 年首个降息的发达国家,而且年内累计降息 2 次;

韩国:有全球经济 " 金丝雀 " 之称的国家 2019 年首次降息;

美国:美联储 10 年来首次降息;

值得一提的是,中国是 " 金砖五国 " 中唯一尚未降息的国家,可见中国货币政策之稳健。

02

韩国降息

意义非同一般

" 金丝雀 " 代表预警之意,在英国工业革命时代,由于没有专门的仪器检测煤矿井内的瓦斯含量,采煤工人往往将金丝雀放到矿井内,金丝雀对瓦斯极为敏感,有一点点瓦斯它就会停止鸣叫,工人们就可提前知道危险。

而韩国在全球经济当中同样扮演了 " 金丝雀 " 的角色。韩国之所以有这样的指标意义,在于韩国是一个严重依赖世界经济的国家,例如韩国 2018 年进出口总额为 1.14 万亿美元,占韩国 GDP 总量(1.62 万亿美元)高达 70% 以上。

所以,一旦韩国经济下滑,那么往往意味着全球经济可能面临一场衰退甚至危机。当前日韩贸易摩擦未解,经济不确定性大幅增加。

一直以来,以三星为代表的半导体行业是韩国的支柱产业,然而,7 月 1 日,日本经济产业省宣布,将对出口韩国的半导体材料加强审查与管控,其中包括氟聚酰亚胺、光刻胶和高纯度氟化氢,并将韩国排除在贸易友好对象国 " 白色清单 " 之外。

而根据韩国贸易协会发布的最新报告,韩国半导体及显示器行业在上述三类材料对日本的依赖度分别是 91.9%、43.9% 及 93.7%。半导体作为韩国支柱产业,正被日本 " 卡脖子 "。

面对全球贸易形势、地缘政治等不确定性因素的集聚,韩国为应对经济下行压力,在缺乏特别有效经济刺激手段的背景下,通过降息来应对。韩国降息当日全球股市集体刷 " 绿屏 ",再次验证投资者对全球经济的担忧。

03

美联储降息

打开全球 " 宽松 " 之门

当前美元是全球贸易的主要结算货币,其他国家降息,更多影响的是本国经济,但美联储降息,则影响的是全球经济。

8 月 1 日,美联储决定下调联邦基金目标利率 25 个基点至 2.00%-2.25%,并立即结束缩表计划。作为美联储十年来的首次降息,消息宣布后,全球股市纷纷下跌。

值得注意的是,此次降息与历史上美联储数次降息的背景有着明显不同。此前美联储的几次降息,往往都伴随着美国经济数据的大幅下滑,几大领先指标如失业率、采购经理人指数、耐用品订单等均会出现明显萎缩。

而目前虽然美国经济增长明显放缓,二季度经济增速回落至 2.1%,同时年内国债利差也两次倒挂,预示着经济下行的风险。但从经济基本面情况来看,诸多指标依然稳健,失业率位于 50 年低点,股市表现良好,按照以往标准,似乎并没有达到降息的条件。

美联储此次降息为 " 预防式降息 ",但不管怎样,这正式宣告了美国连续四年加息周期的结束。

表 2:美联储 FOMC 议息会议利率决议

公布时间表(2019 年度)

数据来源:众禄基金资产配置研究院

根据美联储 2019 年度议息会议计划,今年还有 3 次议息会议尚未召开,市场专业机构甚至预计美联储有进一步降息的可能。

因为当前美国经济衰退的担忧进一步加重,8 月 14 日,美国关键性的 2 年期国债收益率与 10 年期国债收益率曲线出现自 2007 年以来的首次倒挂,更是加剧了市场对美国经济衰退的担忧。

另一方面,美国总统特朗普再次 " 炮轰 " 美联储,称 " 美联储主席鲍威尔应该降息 ",言下之意,美债收益率曲线倒挂,美股暴跌,罪魁祸首是美联储。

04

降息不是 " 神丹妙药 "

加快改革,才能助推高质量发展

在全球降息潮背景下,中国始终保持战略定力,坚持做好自己的事。通过减税降费和结构性改革来稳定经济和化解风险,同时通过设立科创板,来撬动科技创新企业和 VC、PE 等创投的发展,以资本市场直接融资来助力经济转型升级。

众禄基金认为,在全球贸易局势不确定性增强、全球经济下行压力增大背景下,货币宽松是大势所趋,但降息并不是包治百病的 " 神药 ",降息对经济的直接拉动作用越来越低,中国早已在尝试并探索一条新的经济增长之路,即通过各领域的供给侧结构性改革,推动经济高质量发展。

而作为金融供给侧改革的重中之重,科创板则被赋予了助推我国创新驱动战略、培育中国未来科技创新巨头企业的使命。

对于投资者而言,面对全球经济增速放缓以及黑天鹅事件频发等不确定性因素影响,追求稳健收益的需求将更加强烈。

除了长期布局受益于全球降息潮的黄金资产以外,2019 年还有投资性价比更高、更稳妥的投资机会,值得我们积极把握,它就是——科创板新股投资。

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众禄基金旗下薛掌柜科技创新组合,主打科创板新股投资,目前已经成功分享前 3 批科创板新股上市红利,截至 2019 年 8 月 15 日,成立以来年化收益率超过 15%,为投资者带来了稳健的科创打新红利。

具体来看,薛掌柜科技创新组合近一月收益率高达 5.29%,而同期沪深 300 指数则下跌 2.96%,科创打新增强收益的优势非常明显。

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